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國際金價技術性反彈,但避險情緒短期內仍受經濟數據好轉打壓;美聯儲須重視一大隱患

2020-06-08 20:58:34 米末 4005 匯通網版權所有
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匯通網訊——6月8日,現貨黃金自上日錄得的一個多月低位反彈,但因美國5月非農就業數據意外改善,提振了對經濟復蘇的預期,貴金屬避險需求仍受到打壓,重返千七關口上方顯得較為困難。投資人等候美聯儲會議結果。以觀察聯儲主席鮑威爾如何看待近來10年期美國公債收益率上漲及收益率曲線趨陡的問題。借貸成本上升過快可能扼殺經濟復蘇。
周一(6月8日),現貨黃金自上日錄得的一個多月低位反彈,但因美國5月非農就業數據意外改善,提振了對經濟復蘇的預期,貴金屬避險需求仍受到打壓,重返千七關口上方顯得較為困難。投資人等候美聯儲會議結果。以觀察聯儲主席鮑威爾如何看待近來10年期美國公債收益率上漲及收益率曲線趨陡的問題。借貸成本上升過快可能扼殺經濟復蘇。
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北京時間20:43,現貨黃金上漲0.48%至1693.13美元/盎司;COMEX期金主力合約上浮0.80%至1696.3美元/盎司;美元指數下滑0.05%至96.887。
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市場人氣有所改善,因交易員聚焦經濟自疫情復蘇的跡象,上周五(6月5日)金價錄得5月1日以來新低至1670.98美元/盎司。

上周五(6月5日)公布的美國5月非農就業崗位意外增加250.9萬個,市場預估為減少750萬個。4月曾創下2068.7個的紀錄降幅。

5月失業率也從4月創下二戰后最高的14.7%降至13.3%,令外界預期美國在因疫情引發一波裁員潮后開始回穩。分析師原本預期5月失業率會升至19.1%。

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(6月5日)公布的數據,截至6月2日當周,美元凈空倉為81.7億美元,前一周凈空倉為86億美元。最近一周投機客美元凈空倉略有減少,可能會阻止一些投資者進一步拋售美元。

調查還顯示,消費者信心、制造業和服務業活動趨于平穩,盡管5月時還處于低點,這表明為對抗新冠疫情推出的社交疏離措施所引發的經濟低迷正在觸底。

新冠疫情導致經濟活動大幅萎縮。但隨著社交疏離措施逐步解除,投資者冀望經濟更快復蘇,從而激勵市場人氣,這明顯不利于貴金屬市場積聚人氣。

FED須重視美債收益率曲線趨陡


非農就業數據還推升了美國公債收益率,10年期美債收益率上周五一度升至0.955%,上次漲至如此高位還是在3月中旬。投資人等候美聯儲會議結果。以觀察聯儲主席鮑威爾如何看待近來10年期美國公債收益率上漲及收益率曲線趨陡的問題。

五年期/30年期美債收益率曲線處于2017年結束以來最陡,過去一個月來上升約30個基點。幾乎無人預期美聯儲本月政策會議將有動作,但它可能會明顯暗示將增加購債或者未來祭出控制收益率的措施。

BMO Capital Markets利率策略師Jon Hill指出:“收益率還會繼續上升,但幅度不會很大,畢竟我們陷入了衰退,失業率高于10%,我們面臨著低通脹率壓力……還有美聯儲的量化寬松計劃,這比所有其他因素都重要。”

Albion Financial首席投資官Jason Ware稱:“(債市表現)主要基于認為經濟改善的看法。曲線長端反映出人們對經濟的樂觀情緒,經濟似乎已經見底,而且正在好轉。”

Brandywine Global固定受益投資組合經理Jack McIntyre預期,美聯儲可能會在9月采取行動限制收益率,不過該央行在未來一周舉行貨幣政策會議時,有關這項政策的各種問題可能會出現,“就是說,收益率可以略為走高,但不能大幅上漲——市場上的債太多了。”

當長周期券種收益率上升快于短券時,收益率曲線會趨于陡峭——這是增長前景更加明朗的訊號。但借貸成本上升過快可能扼殺經濟復蘇。美聯儲可能忐忑不安地看著美債收益率曲線越變越陡。

美聯儲主席鮑威爾此前表示,美國經濟有可能在一年多的時間內都能感受到抗疫封鎖帶來的壓力,但美國各地放松封鎖措施以及數萬億美元的刺激計劃正在幫助穩定經濟。

投資者指出,美聯儲已承諾將竭盡所能推動經濟復蘇,在未來幾個月也可能動用新工具,包括控制收益率以維持低利率和寬松貨幣環境。若美聯儲基調樂觀,將進一步助長風險偏好情緒,并引發黃金、美債市場新一輪的拋盤。

繼續增發國債?


新冠病疫情的死亡人數仍在攀升,且抗議種族不平等及警方過度執法的示威抗議如火如荼。目前美國在數周抗疫封鎖后重新開放,距離美國11月3日總統大選也只剩下五個月。

周一在白宮橢圓形辦公室展開了激烈爭論,特朗普提出的要求顯示其當時接近實現之前發出的可能在城市部署現役部隊的威脅,但五角大樓領導層對此表示反對。后來特朗普似乎對國民警衛隊部署情況感到滿意。

面對長年種族主義、貧富懸殊以及中產階層空心化,美國社會此次借警察暴力執法將壓抑已久的不滿發泄出來,市場有理由相信,謀求連任的特朗普會作出更激進的經濟刺激或大規模討好選民計劃。

很多交易員現在關注今年下半年的復蘇步伐。前景仍有許多風險,包括美國社會動蕩,以及今年晚些時候的美國總統大選。美國非農就業數字雖有改善,每月卻仍有數千萬計的失業者需要向政府領取救濟金,這比資金依然是天文數字。

年前的減稅計劃是基于經濟高速增長令稅收增加的假設,而現在疫情導致經濟停擺,美國財政赤字不斷高企。稅收不足只能靠增發國債來維系財政,美元后市下跌空間或有限,或限制金價走高。

現貨黃金或在1674美元附近止跌


現貨黃金可能已經在1674美元附近止跌企穩,它是自1746美元開啟的下行(c)浪的100%目標位,(c)浪是自1765美元開啟的調整((ii))浪的子浪。金價可能已經開啟上行((iii))浪走勢。((ii))浪和((iii))浪都是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。
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